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【宏观研究】全球宏观态势每周观察(2018.12.10~12.16)

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  • 2019-03-19
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简介一、政经聚焦  中国  中方对美国汽车暂停加征关税  美国  美国11月CPI创今年以来最低增速  日本  日本三季度GDP创四年

    一、政经聚焦  中 国  中方对美国汽车暂停加征关税  美 国  美国11月CPI创今年以来最低增速  日 本  日本三季度GDP创四年来最大萎缩幅度  欧 洲  欧洲央行维持三大利率不变,年底将退出量化宽松政策  英国首相特雷莎?梅在党内不信任投票中过关  新兴市场及其他国家  印度央行行长辞职,卢比兑美元汇率急跌  俄罗斯央行意外加息25个基点  二、国家主权评级动态  联合资信公布2018年第三批20个国家信用评级结果  惠誉下调巴基斯坦主权信用等级至“B-”  三、主要经济体利率及汇率走势  主要经济体基准利率维持不变,美债收益率波动回升  美元指数波动上涨,除人民币外非美货币集体走弱  四、国际大宗商品价格走势  国际原油价格低位震荡,小幅回弹  黄金价格承压下跌  一、政经聚焦  中方对美国汽车暂停加征关税  12月14日,国务院关税税则委员会发布公告,决定对原产于美国的汽车及零部件暂停加征关税3个月,涉及211个税目。这意味着自G20峰会上中美领导人会晤之后,中美贸易摩擦缓和迈出实质性步伐。  联合点评:此次中方暂停加征关税是落实中美两国元首在G20峰会上达成重要共识的具体举措,一方面有利于满足国内市场和人民群众多样化的消费需求,另一方面也体现了中方朝着取消所有加征关税的方向加紧磋商的诚意,有利于构建平衡、包容、共赢的中美经贸新秩序。  美国11月CPI创今年以来最低增速  12月12日,美国劳工部公布数据显示,美国11月CPI同比上升2.2%,预期2.2%,前值2.5%,为2018年1月以来最低水平;11月核心CPI同比上升2.2%,预期2.2%,前值为2.1%; 11月核心CPI环比上升0.2%,预期0.2%,前值0.2%。  联合点评:美国11月CPI下行主要受汽油价格大幅下跌的影响,但由于租金和医疗成本上升,潜在通胀压力依然存在。在此背景下,美联储本月再次加息几乎是板上钉钉。但在金融市场紧缩导致投资者担心经济衰退的情况下,2019年的货币政策前景尚不确定。  日本三季度GDP创四年来最大萎缩幅度  12月10日,日本内阁办公室发布报告称,日本第三季度国内生产总值萎缩,且远远低于预期。数据显示,三季度GDP环比年率修正值为-2.5%,预期-2.0%的预期值,初值-1.2%。三季度名义GDP季环比终值-0.7%,预期-0.5%,初值-0.3%。此次为日本GDP自2014年第二季度以来的最严重萎缩。  联合点评:日本经济大幅萎缩在很大程度上受到自然灾害的影响,虽然市场普遍认为自然灾害的影响可能是短期的,日本经济可能会在四季度恢复增长,但出口下滑表明贸易保护主义可能会阻碍日本经济复苏,可能使政策制定者更倾向于借助财政刺激政策。  欧洲央行维持三大利率不变,年底将退出量化宽松政策  12月13日,欧洲央行公布12月政策利率会议决议,维持三大利率不变(-0.4%,0%,0.25%),重申预计至少在2019年夏天美国结束前将保持利率不变;并确定于12月底前退出量化宽松政策(QE),且强化了对再投资的前瞻指引,首次明确再投资将持续到首次加息后。但受外部需求走弱影响,下调今明两年欧元区经济增速预期和明年通胀预期。  联合点评:欧洲央行退出量化宽松政策主要基于欧元区部分国家经济持续增长、通胀压力有所上升等因素,但同时地缘政治不确定性、贸易保护主义威胁、金融市场波动性等因素仍较为显著,因此欧元区经济在中期内仍需要货币政策刺激,而欧元区经济增速预期和通胀预期的下调意味着欧洲央行有可能推迟进行第一次加息。  英国首相特雷莎·梅在党内不信任投票中过关  12月12日,英国首相特雷莎·梅在保守党对她举行的不信任投票中过关,继续担任保守党党首及英国首相地位,并将继续推动英国脱欧进程。当天共有317名保守党议会下院议员参加投票,特雷莎·梅获得其中200名议员的支持。但特雷莎·梅在投票前表示,自己将不会参加2022年大选。  联合点评:特雷莎·梅此次遭遇党内不信任投票与她所推动的“脱欧”协议在议会面临极大阻力有关。此前,梅已经宣布推迟在议会下院就“脱欧”协议进行表决,并承认若按原计划表决,协议可能无法通过。虽然梅挺过了此次的不信任投票,但她在党内的威胁却遭受了沉重打击,无协议“脱欧”的可能性也因此大增。  印度央行行长辞职,卢比兑美元汇率急跌  12月10日,印度储备银行(印度央行)在官网上发布声明称,行长帕特尔突然宣布辞职。帕特尔在辞职声明中称:“基于个人原因,我决定辞去央行行长一职”。虽然帕特尔表示辞职是出于个人原因,但事实上,由于印度央行与政府一直意见不合,市场对于他的离去早有猜测。消息传出后,印度卢比兑美元汇率出现大幅下跌。  联合点评:印度将于明年5月举行大选,而总理莫迪领导的政府正面临经济放缓的局面。在此背景下,政府一直施压印度央行,要求其放宽对某些银行的监管限制、增加流动性并放宽资本规范。此次印度央行行长辞职反映出政府与央行矛盾的激化,也加剧了市场对于政府影响央行独立性的担忧。  俄罗斯央行意外加息25个基点  12月14日,俄罗斯央行上调基准利率25个基点至7.75%,此前预期为维持7.50%不变。此次加息为俄央行担忧通胀加速所致。俄罗斯央行声明表示,通胀将在2019年上半年触顶;外部环境的不确定性仍存,增值税上调也即将来临,考虑到这些因素对通胀和经济的影响,将考虑进一步加息。俄罗斯央行还在声明中表示,将自1月15日起重启常规外汇购买操作。今年早些时候,俄央行暂停了这一操作,以遏制卢布下跌。  联合点评:今年以来,俄罗斯央行货币政策经历了较大的变化,先是在今年2月和3月将关键利率分别下调了0.25个百分点,但在卢布汇率下跌、通胀风险增加以及美国制裁压力加强的背景下,又在今年9月进行了自2014年以来首次加息。此次加息是俄罗斯央行年内第二次加息,但在此之前,俄罗斯政府发布了规模庞大的开支清单,以刺激经济增长,连续加息可能会对俄罗斯的经济增长前景造成一定影响。  二、国家主权评级动态  联合资信公布2018年第三批20个国家信用评级结果  12月14日,联合资信公布了2018年第三批20个国家信用评级结果,其中科威特(AAi/AAi)、斯洛伐克(AAi-/AAi-)、立陶宛(AAi-/AAi-)、斯洛文尼亚(Ai+/Ai+)等16个国家为首次评级。此外,联合资信还维持沙特阿拉伯(AAi/AAi)、阿联酋(AAi/AAi)、日本(AAi-/AAi-)、意大利(Ai-/Ai-)等4个国家的主权本、外币信用等级不变,但沙特阿拉伯和意大利的评级展望仍维持“负面”。  惠誉下调巴基斯坦主权信用等级至“B-”  12月14日,惠誉下调巴基斯坦主权长期本、外币信用等级由“B/B”下调至“B-/B-”,评级展望为“稳定”。惠誉认为,巴基斯坦较低的外汇储备、债务偿还压力加大、财政状况持续恶化及债务水平不断上升导致外部融资风险加大。与IMF的谈判成功结束虽有助于稳定外部融资状况,但援助计划的实施将面临较大风险。下载APP 阅读本文更深度报道  三、主要经济体利率及汇率走势  主要经济体基准利率维持不变,美债收益率波动上升  本周全球主要央行基准利率水平维持不变。  本周,美国5年期和10年期国债到期收益率波动回升,1年期国债到期收益率持续下降。受此影响,中国1年期和5年期国债与美债利差有所收窄,10年期国债与美债利差小幅走扩,具体来看,中美1年期和5年期国债利差分别较上周收窄1.71和3.20和BP,达到-0.22%和0.28%,中美10年期国债利差较上周走扩了0.49个BP,达到0.41%。日本负利率状况下,1年期和10年期利差表现分别较上周走扩了0.45和0.83个BP,达到-2.86%和-2.84%,5年期利差表现较上周收窄了1.49个BP,达到-2.87%。欧元区1年期、5年期和10年期公债与美债收益率平均利差分别收窄了1.29、6.59和0.38个BP至-3.40%、-2.98%和-2.58%。英国5年期和10年期国债与美债收益率平均利差分别大幅走扩30.66和40.11个BP,达到-1.92%和-1.64%。  美元指数波动上涨,除人民币外非美货币集体走弱  本周,受英国脱欧不确定性增加及美国11月零售销售数据优于预期影响,美元指数回暖。周五,美元指数收于97.4449,周内累计收涨0.24%。  本周欧元、英镑和日元均有所走弱。欧元方面,本周美元指数走强,欧元承压,虽然欧洲央行公布的12月利率决议宣布维持三大利率不变,并于今年12月底结束QE,与市场预期一致,对市场形成小幅提振,但同时宣布下调欧元区今明年两年增速预测,受此影响,欧元兑美元持续下跌。周五欧元兑美元收于1.1306,周内累计收跌0.45%。英镑方面,本周初,英镑延续上周下跌趋势,随后英国国会发起对首相特雷莎·梅的不信任投票,受此影响,英镑持续大幅下挫,但特雷莎·梅成功保住首相之位,英镑小幅回涨,但周四进行的欧盟峰会上英欧双方并未就新的“脱欧”协议达成共识,英镑再次下跌。周五英镑收于1.2588,周内累计上涨0.21%。日元方面,受美元指数波动上涨影响,日元承压小幅下跌。美元兑日元周五收于113.3800,周内累计上涨0.05%。  本周,美元指数与人民币兑美元同步上涨,在、离岸人民币兑美元汇价小幅上升。受中美高层电话沟通、落实两国元首会晤共识、推进下一步经贸磋商计划的利好消息,中美贸易摩擦有趋缓趋势,人民币小幅上升,但受美国零售数据强劲影响,周末美元再度上涨,抹去周内大部分人民币涨幅。周五,美元兑在岸人民币收于6.8975,周内累计收跌0.23%;美元兑离岸人民币收于6.9024,周内累计收跌0.17%。中美贸易摩擦的边际缓和有助于提振投资者的情绪,未来人民币贬值压力持续降低,经济下行压力有所缓解。  四、国际大宗商品价格走势  国际原油价格低位震荡,小幅回弹  本周,国际原油价格在低位震荡。据美国能源信息署(EIA)官方统计,美国12月7日当周原油库存减少120.8万桶,小于预期的降幅350万桶和前值的降幅732.3万桶,库存降幅远低于市场预期,且汽油库存增量较大,油价承压下降;但周中,利比亚重要油田因武装力量占领而关闭所致,市场对于供应过剩焦虑有所缓解,油价有所回涨。受一系列因素的影响,本周国际原油价格在低位震荡,较上周价格小幅回弹,周五收于51.50美元/桶,周内累计上涨1.18%。  黄金价格承压下跌  本周,受美元指数上涨、美国零售数据表现良好等利好因素,市场避险情绪下降,黄金价格下跌。但周三受英国脱欧形势发展的不确定性影响,金价小幅走高,重回1,250美元/盎司以上水平。周五,受到美国零售销售数据表现良好提振,美元指数上升,黄金价格再次承压下跌。周五,黄金收盘于1,242.20美元/盎司,周内累计下跌0.61%。  联合资信  联合资信始创于2000年,是中国信用评级行业的领先机构,资质完备、规模领先,致力于为资本市场投资者、监管机构、发行人及其他参与各方提供独立、客观、公正、科学的信用评级服务。  联合资信是中国人民银行、国家发展和改革委员会、中国保险监督管理委员会等监管部门认可的信用评级机构,是中国银行间市场交易商协会理事单位、中国人民银行下属绿色金融专业委员会理事单位、国际资本市场协会(ICMA)的会员、ICMA的绿色债券原则(GBP)观察员机构以及气候债券倡议组织(CBI)的合作研究机构。  联合资信蝉联香港《财资》(the Asset)的“中国最佳信用评级机构”奖项(2015、2016及2017年)。  联系人  工商企业信用评级  刘强| (8610)85679696-8811 |  liuqiang@lhratings.com  庄园 | (8610)85679696-8501 |  zhuangy@unitedratings.com.cn  魏凯 | (8610)85679696-8655 |  weikai@lhratings.com  金融机构及结构融资信用评级  金磊 | (8610)85171271-8805 |  jinl@unitedratings.com.cn  投资人服务及媒体关系  陈家林 | (8610)85679696-8657 |  chenjl@unitedratings.com.cn  刘莉婕 | (8610)85679696-8666 |  liulj@lhratings.com  如需转载,请注明资料来源为:联合资信本文首发于微信公众号:联合资信。文章内容属作者个人观点,不代表网立场。投资者据此操作,风险请自担。

    

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